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快上车，带你速览最新财经资讯。
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大家早上好，今天是2026年5月14日星期四，欢迎来到由中国基金报推出的播客节目《放财经》。
大家早上好，今天是2026年5月14日星期四，欢迎来到由中国基金报推出的播客节目《放财经》。
脑门车，我是你们的朋友金军。
脑门车，我是你们的朋友金军。
首先我们先来听几条快讯：近日，多家半导体公司发布一季度亮眼业绩，反映了下游需求的旺盛，尤其是AI服务器、高性能计算芯片需求的爆发，推动了先进逻辑与存储芯片的扩产潮。
首先我们先来听几条快讯：近日，多家半导体公司发布一季度亮眼业绩，反映了下游需求的旺盛，尤其是AI服务器、高性能计算芯片需求的爆发，推动了先进逻辑与存储芯片的扩产潮。
中银瑞信基金认为，ai 算力需求高增与国产替代加速的双重驱动下，我国半导体产业进展超市场预期，当前半导体行业基本面拐点有望临近。
中银瑞信基金认为，ai 算力需求高增与国产替代加速的双重驱动下，我国半导体产业进展超市场预期，当前半导体行业基本面拐点有望临近。
近日，中指研究院数据显示，今年五一期间，重点26城新建商品住宅网签面积51.8万平方米，同比增长12.5%。
近日，中指研究院数据显示，今年五一期间，重点26城新建商品住宅网签面积51.8万平方米，同比增长12.5%。
12城二手房成交量同比增长超26%。
12城二手房成交量同比增长超26%。
春节以来，地产销售恢复较好，房价有企稳势头。
春节以来，地产销售恢复较好，房价有企稳势头。
对于地产链而言，受原油价格上涨及大宗原材料成本持续高位，部分高景气领域需求驱动影响，产品提价预期持续强化，可以关注基本面提前改善的相关品种。
对于地产链而言，受原油价格上涨及大宗原材料成本持续高位，部分高景气领域需求驱动影响，产品提价预期持续强化，可以关注基本面提前改善的相关品种。
好的，困局之后呢？
好的，困局之后呢？
今天我们来聊一下科技股和美联储。
今天我们来聊一下科技股和美联储。
5月12日，美股上演了一波大规模的调整，此前连续上涨的美光、谷歌等科技巨头集体大跌。
5月12日，美股上演了一波大规模的调整，此前连续上涨的美光、谷歌等科技巨头集体大跌。
与此同时呢，美联储也迎来了关键的人事节点，过时距离美联储主席之位只差临门一脚。
与此同时呢，美联储也迎来了关键的人事节点，过时距离美联储主席之位只差临门一脚。
通胀数据超过预期，降息预期加温，美联储换帅这三重压力下，科技股为何突然熄火？
通胀数据超过预期，降息预期加温，美联储换帅这三重压力下，科技股为何突然熄火？
未来美联储政策转向又将如何重塑科技板块走势？
未来美联储政策转向又将如何重塑科技板块走势？
我们先把时间拉回2026年5月12日，美股市场的画风突变让不少的投资者猝不及防。
我们先把时间拉回2026年5月12日，美股市场的画风突变让不少的投资者猝不及防。
三大指数集体低开低走，道指大跌超340点，纳指同步下挫，科技板块成为了重中之重，重灾区。
三大指数集体低开低走，道指大跌超340点，纳指同步下挫，科技板块成为了重中之重，重灾区。
最显眼的就是此前一路狂飙的半导体与AI产业链个股，美光科技暴跌5%以上，高通大跌超9%，英特尔跌近7%，闪迪重挫超8%。
最显眼的就是此前一路狂飙的半导体与AI产业链个股，美光科技暴跌5%以上，高通大跌超9%，英特尔跌近7%，闪迪重挫超8%。
要知道啊，这在过去一段时间呢，AI算力热潮持续升温，存储芯片、半导体设备股一路领涨。
要知道啊，这在过去一段时间呢，AI算力热潮持续升温，存储芯片、半导体设备股一路领涨。
那为什么短短一晚上过去，这画风突然就变了呢？
那为什么短短一晚上过去，这画风突然就变了呢？
啊，核心导火索是美国四月CPI数据的全面超预期，直接浇灭了市场对美联储降息的乐观幻想。
啊，核心导火索是美国四月CPI数据的全面超预期，直接浇灭了市场对美联储降息的乐观幻想。
5月12日当天，美国劳工统计局公布数据，四月的CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比增长2.8%，两项数据呢都超过了这个此前的乐观预期啊，更是创下了2023年6月以来的新高。
5月12日当天，美国劳工统计局公布数据，四月的CPI同比上涨3.8%，核心CPI同比增长2.8%，两项数据呢都超过了这个此前的乐观预期啊，更是创下了2023年6月以来的新高。
拆解来看，能源价格飙升是主要推手。
拆解来看，能源价格飙升是主要推手。
过去两个月，汽油价格暴涨近28%，叠加租金啊、食品价格呀持续走高啊，通胀粘性远超市场想象。
过去两个月，汽油价格暴涨近28%，叠加租金啊、食品价格呀持续走高啊，通胀粘性远超市场想象。
那这组数据一出来，市场瞬间就反应了啊，美联储降息周期大概率要延后。
那这组数据一出来，市场瞬间就反应了啊，美联储降息周期大概率要延后。
那科技股呢？
那科技股呢？
尤其是高估值的半导体AI概念股，对利率变动敏感度极高。
尤其是高估值的半导体AI概念股，对利率变动敏感度极高。
简单来说，科技股的估值高度依赖未来现金流来折现，利率越高，远期现金流的现值越低，估值就会被被动压缩。
简单来说，科技股的估值高度依赖未来现金流来折现，利率越高，远期现金流的现值越低，估值就会被被动压缩。
此前市场压住美联储年内多次降息，资金疯狂涌入高成长的科技赛道，推高股价。
此前市场压住美联储年内多次降息，资金疯狂涌入高成长的科技赛道，推高股价。
而如今，通胀超预期，降息预期从多次骤减至最多一次。
而如今，通胀超预期，降息预期从多次骤减至最多一次。
甚至有机构预测，年内降息窗口基本关闭啊。
甚至有机构预测，年内降息窗口基本关闭啊。
高估值科技股自然就遭遇了资金的大规模撤离。
高估值科技股自然就遭遇了资金的大规模撤离。
同时，这AI热潮短期的降温，资金也从纯概念炒作转向业绩兑现。
同时，这AI热潮短期的降温，资金也从纯概念炒作转向业绩兑现。
前期涨幅太大，估值透支未来预期的美光、谷歌这些个股自然就成了调整的重灾区。
前期涨幅太大，估值透支未来预期的美光、谷歌这些个股自然就成了调整的重灾区。
那如果说这个通胀超预期是短期导火索，那么美联储即将迎来的换帅大戏就是影响科技板块中长期走势的核心变量。
那如果说这个通胀超预期是短期导火索，那么美联储即将迎来的换帅大戏就是影响科技板块中长期走势的核心变量。
凯文·沃什啊，他呢距离美联储主席之位只剩最后一步，目前他的提名已经进入到了最终确认阶段，参议院听证会顺利推进，市场普遍预计他将顺利接替鲍威尔成为下一任的美联储主席啊。
凯文·沃什啊，他呢距离美联储主席之位只剩最后一步，目前他的提名已经进入到了最终确认阶段，参议院听证会顺利推进，市场普遍预计他将顺利接替鲍威尔成为下一任的美联储主席啊。
那他的这个上台后会推行什么样的货币政策呢？
那他的这个上台后会推行什么样的货币政策呢？
啊，这些都会影响到未来的科技板块。
啊，这些都会影响到未来的科技板块。
那沃什的政策主张核心可以概括为：严控通胀、缩减职权、少说多做。
那沃什的政策主张核心可以概括为：严控通胀、缩减职权、少说多做。
首先，它是坚定的通胀鹰派，对通胀容忍度极低，明确主张美联储应该聚焦控制通胀的核心使命，减少非必要的预期管理。
首先，它是坚定的通胀鹰派，对通胀容忍度极低，明确主张美联储应该聚焦控制通胀的核心使命，减少非必要的预期管理。
其次，他提出重构通胀监测框架，计划从传统核心PCE转向结尾均值PCE，过滤短期波动干扰，更精准地锚定通胀趋势。
其次，他提出重构通胀监测框架，计划从传统核心PCE转向结尾均值PCE，过滤短期波动干扰，更精准地锚定通胀趋势。
这也意味着它不会轻易地因为短期经济压力而放松货币政策。
这也意味着它不会轻易地因为短期经济压力而放松货币政策。
此外呢，这套政策框架对于当前的科技板块而言啊，短期是偏利空的，而中长期呢，分化会加剧。
此外呢，这套政策框架对于当前的科技板块而言啊，短期是偏利空的，而中长期呢，分化会加剧。
短期来看，卧市的鹰派立场会强化市场高利率更持久的预期，进一步压制高估值科技股的估值。
短期来看，卧市的鹰派立场会强化市场高利率更持久的预期，进一步压制高估值科技股的估值。
啊，半导体、ai 这些依赖融资和资本开支的赛道将面临融资成本高企、资金面收紧的压力。
啊，半导体、ai 这些依赖融资和资本开支的赛道将面临融资成本高企、资金面收紧的压力。
数据显示，谷歌、亚马逊这些科技巨头2026年 ai 相关资本开支合计超6500亿美元。
数据显示，谷歌、亚马逊这些科技巨头2026年 ai 相关资本开支合计超6500亿美元。
这高利率环境将直接挤压他们的利润空间，延缓 ai 商业化落地节奏。
这高利率环境将直接挤压他们的利润空间，延缓 ai 商业化落地节奏。
而中长期来看呢，科技板块将告别普涨时代，进入业绩为王、硬核胜出的分化阶段。
而中长期来看呢，科技板块将告别普涨时代，进入业绩为王、硬核胜出的分化阶段。
落实政策下，市场流动性收紧，资金会从纯概念、高估值、无业绩支撑的标的转向具备核心技术、稳定现金流、AI商业化落地明确的企业。
落实政策下，市场流动性收紧，资金会从纯概念、高估值、无业绩支撑的标的转向具备核心技术、稳定现金流、AI商业化落地明确的企业。
一方面，这美光等存储芯片企业若能持续受益于AI算力需求的扩张，业绩兑现就有望穿越周期。
一方面，这美光等存储芯片企业若能持续受益于AI算力需求的扩张，业绩兑现就有望穿越周期。
但另一方面，过度依赖资本开支、盈利不及预期的中小科技企业也将面临估值的持续收缩、被市场淘汰的风险。
但另一方面，过度依赖资本开支、盈利不及预期的中小科技企业也将面临估值的持续收缩、被市场淘汰的风险。
那总的来说，这科技股的调整是通胀超预期、降息预期降温、高估值回归理性这三重因素共振的结果。
那总的来说，这科技股的调整是通胀超预期、降息预期降温、高估值回归理性这三重因素共振的结果。
而这个握实即将执掌美联储，也意味着高利率环境将更持久，流动性收紧成为常态。
而这个握实即将执掌美联储，也意味着高利率环境将更持久，流动性收紧成为常态。
科技板块分化严重，短期来看，科技板块或延续震荡调整态势，要警惕高估值标的的回调风险。
科技板块分化严重，短期来看，科技板块或延续震荡调整态势，要警惕高估值标的的回调风险。
而中长期呢，AI还是核心主线。
而中长期呢，AI还是核心主线。
但投资逻辑已经从炒预期转向看业绩，具备硬核技术与盈利兑现能力的企业才能在新一轮的周期中脱颖而出。
但投资逻辑已经从炒预期转向看业绩，具备硬核技术与盈利兑现能力的企业才能在新一轮的周期中脱颖而出。
好的，以上就是我们今天放的财经暖门车的全部内容。
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感谢您的收听，喜欢我们节目的朋友可以点个订阅、点个赞。
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我们明天同一时间不见不散。
我们明天同一时间不见不散。
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