本集简介
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大家好。
大家好。
我是肖文杰。
我是肖文杰。
我是小亚。
我是小亚。
你肯定听说过快时尚品牌ZARA。
你肯定听说过快时尚品牌ZARA。
我们很早以前专门有一期节目来讲它。
我们很早以前专门有一期节目来讲它。
ZARA是全世界最大的快时尚品牌之一，每年可以卖出将近400亿欧元的衣服。
ZARA是全世界最大的快时尚品牌之一，每年可以卖出将近400亿欧元的衣服。
它的母公司叫INDITEX，还拥有很多其他的品牌。
它的母公司叫INDITEX，还拥有很多其他的品牌。
INDITEX是个上市公司啊，如果算上分红，它的年化收益率其实高达11.5%。
INDITEX是个上市公司啊，如果算上分红，它的年化收益率其实高达11.5%。
其实是一家非常好的上市公司了。
其实是一家非常好的上市公司了。
嗯，以上这些呢都是公开的财务信息，也不构成我们对这家公司的投资建议啊。
嗯，以上这些呢都是公开的财务信息，也不构成我们对这家公司的投资建议啊。
但是你大概率不知道的是，ZARA这个公司的创始人在90岁高龄的现在已经变成了全世界最大的私人地产投资人。
但是你大概率不知道的是，ZARA这个公司的创始人在90岁高龄的现在已经变成了全世界最大的私人地产投资人。
不是我们前面刚刚讲过美光和麦当劳对吧？
不是我们前面刚刚讲过美光和麦当劳对吧？
然后一个老人投资了芯片这个产业，但是ZARA投资这个房地产我感觉也很神奇啊。
然后一个老人投资了芯片这个产业，但是ZARA投资这个房地产我感觉也很神奇啊。
90岁搞出了第二事业曲线。
90岁搞出了第二事业曲线。
这个其实就是我们今天要讲的故事啊。
这个其实就是我们今天要讲的故事啊。
ZARA的这个创始人我尝试发一下他的名字啊，叫AMANSHIO ORTEGA。
ZARA的这个创始人我尝试发一下他的名字啊，叫AMANSHIO ORTEGA。
在过去25年里他是通过一家控股公司在全球买下了超过200处物业横跨13个国家总价值大概是250亿美元而且他买楼有几个非常鲜明的特征啊第一就是全部用现金几乎不用任何的杠杆这个在一般地产交易里面其实是非常难以想象的就是有一种前现代的豪放感第二呢就是他买了这些楼以后几乎不卖就是买进来就一直持有第三呢他的这些楼的租户都是基本上是最好的那些大公司比如说amazon啊苹果啊meta nike spotify还有他自己的这个zara哦呃可以看到有一个做这个房地产经济的这个人在接受福布斯采访的时候说otaka买楼就是像在买最顶尖的艺术品收藏但是他这个数量级呢就又不是一般的艺术品收藏能够比的可以看一个数字就是2025年这一年里面他就做了13笔交易横跨10个城市8个国家。
在过去25年里他是通过一家控股公司在全球买下了超过200处物业横跨13个国家总价值大概是250亿美元而且他买楼有几个非常鲜明的特征啊第一就是全部用现金几乎不用任何的杠杆这个在一般地产交易里面其实是非常难以想象的就是有一种前现代的豪放感第二呢就是他买了这些楼以后几乎不卖就是买进来就一直持有第三呢他的这些楼的租户都是基本上是最好的那些大公司比如说amazon啊苹果啊meta nike spotify还有他自己的这个zara哦呃可以看到有一个做这个房地产经济的这个人在接受福布斯采访的时候说otaka买楼就是像在买最顶尖的艺术品收藏但是他这个数量级呢就又不是一般的艺术品收藏能够比的可以看一个数字就是2025年这一年里面他就做了13笔交易横跨10个城市8个国家。
全年花掉了超过30亿美元。
全年花掉了超过30亿美元。
那我们切入正题吧，就是他买这么多楼是因为跟喜欢艺术品一样喜欢楼吗？
那我们切入正题吧，就是他买这么多楼是因为跟喜欢艺术品一样喜欢楼吗？
还是非就是那么看好这个欧洲的房地产市场？
还是非就是那么看好这个欧洲的房地产市场？
嗯，我觉得不是完全的爱好，也不是完全看好房地产市场啊。
嗯，我觉得不是完全的爱好，也不是完全看好房地产市场啊。
如果真的要说的话，它其实是一个财务决策。
如果真的要说的话，它其实是一个财务决策。
怎么讲？
怎么讲？
嗯，这里面核心呢是OTAGA这个人，他老家西班牙有两个税制规则。
嗯，这里面核心呢是OTAGA这个人，他老家西班牙有两个税制规则。
第一个叫财富税，呃，西班牙是每年的年底，就12月31号，会审计富人的资产。
第一个叫财富税，呃，西班牙是每年的年底，就12月31号，会审计富人的资产。
如果你的银行账户里有大量的闲置现金，就最高要交3.5%的财富税。
如果你的银行账户里有大量的闲置现金，就最高要交3.5%的财富税。
而根据INDICTAX的财报，在2025年的话，老头当年拿到分红就已经超过30亿欧元了。
而根据INDICTAX的财报，在2025年的话，老头当年拿到分红就已经超过30亿欧元了。
就相当于富人他如果只是存款的话，他这个利率在西班牙一直就是负的，对吧？
就相当于富人他如果只是存款的话，他这个利率在西班牙一直就是负的，对吧？
对，而且。
对，而且。
如果按照你刚刚说的30亿欧元来算的话，他放在账上不动，每年这些税他就要损失1亿欧元。
如果按照你刚刚说的30亿欧元来算的话，他放在账上不动，每年这些税他就要损失1亿欧元。
这个财富税呢有一个豁免条件，就是如果你把这些钱投入到积极经营的资产里面，比如说地产、能源，你就可以申请家族企业豁免，就不用交这笔税了。
这个财富税呢有一个豁免条件，就是如果你把这些钱投入到积极经营的资产里面，比如说地产、能源，你就可以申请家族企业豁免，就不用交这笔税了。
所以呢，就会发现奥特克这个人就是每年年底就必须把手里这个现金先花掉啊。
所以呢，就会发现奥特克这个人就是每年年底就必须把手里这个现金先花掉啊。
所以他这个买楼第一个原因是不是想买而是不买不行？
所以他这个买楼第一个原因是不是想买而是不买不行？
对啊，一定要把这个钱花掉。
对啊，一定要把这个钱花掉。
所以他持续25年一直在买。
所以他持续25年一直在买。
对，这是第一个规则。
对，这是第一个规则。
第二个规则更加关键。
第二个规则更加关键。
我感觉这个人是大概持有INDICTX59%的股份，但他不是通过个人身份持有的，而是通过一个控股公司持有的。
我感觉这个人是大概持有INDICTX59%的股份，但他不是通过个人身份持有的，而是通过一个控股公司持有的。
呃，这个里面有一些就是微妙的区别啊。
呃，这个里面有一些就是微妙的区别啊。
如果你以个人身份去持股，直接拿分红的话，西班牙还要收你将近三成的分红税。
如果你以个人身份去持股，直接拿分红的话，西班牙还要收你将近三成的分红税。
嗯，这个在欧洲很常见。
嗯，这个在欧洲很常见。
对啊。
对啊。
但是如果你是通过控股公司来收取分红的话呢，就是另有一套免税制度。
但是如果你是通过控股公司来收取分红的话呢，就是另有一套免税制度。
那你实际的税率的话，基本上只有1.25%，而且在2021年之前这个数字甚至是零，就是不用交税。
那你实际的税率的话，基本上只有1.25%，而且在2021年之前这个数字甚至是零，就是不用交税。
那福布斯估计，光是通过这个通道过去25年里面，就已经帮奥特克省下了大概70亿美元。
那福布斯估计，光是通过这个通道过去25年里面，就已经帮奥特克省下了大概70亿美元。
嗯，所以简单小结一下，分红通过控股公司来呢，能够省一部分的税；然后这笔钱到账之后呢，如果你赶紧地把它花掉。
嗯，所以简单小结一下，分红通过控股公司来呢，能够省一部分的税；然后这笔钱到账之后呢，如果你赶紧地把它花掉。
还能省一部分的税。
还能省一部分的税。
所以他就是一直花钱，然后想到花钱方法就是买楼。
所以他就是一直花钱，然后想到花钱方法就是买楼。
嗯，而这个引擎呢，还有一个很巧妙的闭环，就是INDICTEX每年开这么多店嘛，就理论上你需要向全世界的房东去交房租。
嗯，而这个引擎呢，还有一个很巧妙的闭环，就是INDICTEX每年开这么多店嘛，就理论上你需要向全世界的房东去交房租。
呃，公司的财报也披露了，每年他们支付的租金水平是超过10亿欧元的。
呃，公司的财报也披露了，每年他们支付的租金水平是超过10亿欧元的。
而这些房东里面呢，就是至少有一个就是我们老板自己的公司。
而这些房东里面呢，就是至少有一个就是我们老板自己的公司。
等于是自己给自己交房租嘛。
等于是自己给自己交房租嘛。
就听起来算是不能说他洗钱啊，肯定不能算，但是是一种循环资金的循环。
就听起来算是不能说他洗钱啊，肯定不能算，但是是一种循环资金的循环。
就合法合规啊。
就合法合规啊。
嗯，那这个对ZARA来说肯定也有实际的好处嘛，因为只要这种核心位置的物业在就是自己的老板手上，那ZARA就永远不会担心被房东这个涨租挤走。
嗯，那这个对ZARA来说肯定也有实际的好处嘛，因为只要这种核心位置的物业在就是自己的老板手上，那ZARA就永远不会担心被房东这个涨租挤走。
也不用担心续约谈判时候被人拿捏啊，这个实际上是一个很好的一个策略。
也不用担心续约谈判时候被人拿捏啊，这个实际上是一个很好的一个策略。
嗯，今年呢，INDITEX刚刚宣布了一个创纪录的分红方案，就是每股会分1.75欧元。
嗯，今年呢，INDITEX刚刚宣布了一个创纪录的分红方案，就是每股会分1.75欧元。
那老头一个人就能拿到大概32亿欧元，那这个钱可以想象啊，到账以后呢，就通过他这个控股公司继续向全球这个地产市场去投资，而控股公司还可以从租户手上收到租金，又会进入到下一轮的循环投资。
那老头一个人就能拿到大概32亿欧元，那这个钱可以想象啊，到账以后呢，就通过他这个控股公司继续向全球这个地产市场去投资，而控股公司还可以从租户手上收到租金，又会进入到下一轮的循环投资。
这个循环的规模就会越来越大，而且只要这个西班牙的税制这个方案不会变呢，它就会一直持续下来，就变成老头一直在买楼。
这个循环的规模就会越来越大，而且只要这个西班牙的税制这个方案不会变呢，它就会一直持续下来，就变成老头一直在买楼。
所以回到我们开头的问题，就是一个把衣服卖到全世界的人，对吧？
所以回到我们开头的问题，就是一个把衣服卖到全世界的人，对吧？
一年可以卖几百亿欧元衣服的人，为什么会成为世界上最大的一个私人的房地产投资商？
一年可以卖几百亿欧元衣服的人，为什么会成为世界上最大的一个私人的房地产投资商？
就是因为它主要是在避税的要求下建造了一个规模越来越大的一个可以说是资金的永动机吧，同时也为自己。
就是因为它主要是在避税的要求下建造了一个规模越来越大的一个可以说是资金的永动机吧，同时也为自己。
主营业务的这个经营的效率有了一定的保障。
主营业务的这个经营的效率有了一定的保障。
这可能是过去25年以来全世界最安静也最高效的财富机器之一。
这可能是过去25年以来全世界最安静也最高效的财富机器之一。
那这就是本期的商业小样。
那这就是本期的商业小样。
下周见，下期见。
下周见，下期见。
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